财务状况是半年报披露的主要内容。财务状况主要在半年报中的“基本情况”和“财务会计报告”两部分显示，投资者一定要留意并加以认真分析。其中，“基本情况”披露主要财务数据和指标。这可以分为两类：一类为盈利指标，反映企业的盈利状况，一类为现金流指标，反映企业的实际现金收付。　　盈利指标包括营业利润、利润总额、净利润、扣除非经常性损益的净利润和每股收益、加权平均净资产收益率。　　首先，投资者应关注上市公司利润增长情况：注意将本期利润指标同上年同期、上年年末和第一季度的指标相比，分析企业经营状况是否具有增长性与持续性;注意企业是否具有...

　　沪深股市的上市公司进行利润分配一般采用股票红利和现金红利两种,即统称送红股和派现金。当上市公司向股东分派股息时,就要对股票进行除息;当上市公司向股东送红股时,就要对股票进行除权。　　当一家上市公司宣布上年度有利润可供分配并准备予以实施时,则该只股票就称为含权股,因为持有该只股票就享有分红派息的权利。在这一阶段,上市公司一般要宣布一个时间称为"股权登记日",即在该日收市时持有该股票的股东就享有分红的权利。　　进行股权登记后,股票将要除权除息,也就是将股票中含有的分红权利予以解除。除权除息都在股权登记日的收盘后进行。除权之后再购买股票的股东将不再享有分红派...

　　实地考察一家上市公司，获取第一手资料，对大多数投资者来说是可望不可及的。不过，公开信息持续性的披露，为大家提供了上市公司的各种资料，加上投资者在日常生活中的所见所闻，为有关公司基本情况定性分析的问题找到答案。　　了解公司在上市以前的历史，有去伪存真的功效。一家上市公司简称中带有“科技”字样，前身却是一家夕阳行业的大型企业，由于改制不彻底，设备陈旧，历史包袱沉重，名字再冠冕堂皇，也不会被市场认同;中关村(0931)的设立，源于重组琼民源的背景，由于牵涉到1.8亿琼民源社会公众股股东的切身利益，公司的诞生尽显管理层的呵护，一正三副北京市长为其剪彩，新闻媒...

　　由于股东变动，若一家公司历年每股收益的变化缺乏可比性，净资产收益率指标恰好解决了这个问题，对公司每1年用1元钱的净资产可创造多少利润进行对比，直接反映了公司经营效率的变化。　　假设A公司每股收益0.5元，每股净资产4元，B公司每股收益0.3元，每股净资产2元，投资者就不能简单地以每股收益和每股净资产的绝对值高而认为A公司好，其实，A公司净资产收益率为12.5%(0.5/4 x 100%)，每1元净资产能创利0.125元，B公司净资产收益率15%，很明显，B公司对资产的经营效率要高于A公司。　　根据中国证监会规定，上市公司欲申请配股，其最近3年净资产收益率平均值不得低于10%，能源、原材料、基础设施类...

　　一家公司业绩出现增长，当然可喜可贺，不过对于投资者来说，还需要细致了解公司业绩的增长从何而来?能否持续?查阅财务报告中的利润及利润分配表，分析利润的构成，当发现净利润的增长与主营业务收人不同步，就要从以下几个角度找原因了。　　当成本下降以后，主营业务收入下降并未影响主营业务利润，保证了业绩的增长，这是一件好事。不过，从另一方面看，成本的控制终归有个限度，假如主导产品的销售不能扩大，公司可持续性的增长就难有保证。　　如果主营业务利润未见增长，公司利润增加来自其他收人，就要多个心眼了。前景好的公司，可能会有较稳定的投资收益，但如果是靠一次性出让资产、非稳定...

　　从各国证券市场的实际情况看，上市公司信息披露的内容主要有两类：一类是投资者评估公司经营状况所需要的信息;另一类则是对股价运行有重大影响的事项。　　根据《公开发行股票公司信息披露实施细则(试行)》第四条的规定，我国上市公司信息披露的内容主要有四大部分.即：招股说明书(或其他募集资金说明书)、上市公告书、定期报告、临时报告。其中，前两者为公司上市前的信息披露内容，帮助投资者对股票发行人的经营状况和发展潜力进行细致评估;后两者为公司上市后的持续性信息披露内容，以确保迅速披露可能对上市股票的价格动向产生实质性影响的信息。分述如下：　　1.招股说明书。招股说明书应当根据...

　　1.股份公司的重整　　当公司财务严重困难或有破产危险时，为维护公司的存在和使之振兴复苏，并保护股东公司债权人的利益，经法院裁定而进行的停业整顿，在法律上叫公司的重整。　　公司重整必须向法院提出申请。具有申请人资格的为本公司的或者连续6个月以上持有已发行股票10% 以上股份的股东，或者拥有相当于公司已发行股份总金额10% 以上的债权的公司债权人。重整申请书应包括以下内容：(1)公司的基本情况及其文本;(2)申请重整的原因及根据;(3)公司的经营范围与业务状况;(4)公司的资产负债、损益及其他财务状况;(5)关于重整的意见;(6)申请人的姓名、住址及申请资格。　　在公司已决定或公布破产、...

　　股份公司的解散是公司法人资格被取消的法律程序和公司业务经营活动终止的法律事实。公司解散以后，公司的法人资格并没有马上消失，还要经过清算程序。公司的清算就是被解散的公司结束一切业务经营活动后，对公司财产进行清理，催收债权，偿还债务，把公司剩余财产分给股东而进行的程序。只有完成清算的程序，公司才正式消失。　　公司解散大致以下有几种原因：　　(1)公司所经营的事业已经完成或不能完成，公司所定的章程关于解散的事由发生，股东大会决议解散。　　(2)合并，即新设合并或吸收合并中被吸收。　　(3)破产，公司宣布破产时，公司马上应解散。　　(4)政府主管机关宣布命令解散。　　(5...

　　中期拟分配现金股利的公司，主要看其经营活动产生的现金流量净额是否足以支付现金股利。如果不足以支付现金股利，要看其弥补不足的部分是来自投资活动产生的现金流量净额还是筹资活动产生的现金流量净额。一般而言，非流通股比例较大的上市公司，由于现金红利是大股东获取投资回报的唯一途径，大股东往往偏好现金红利，甚至在经营活动产生的现金流量净额不足以向全体股东支付现金股利时，会动用筹资活动产生的现金流量净额，例如用配股所募集的现金派发现金红利。尤其是在大股东自己放弃配股权或者转让配股权的情况下，以上做法不仅损害了中小股东的利益，而且对公司的长期发展和短期资金周转不利。...

　　由于绝大部分上市公司会在年报中提出实施分配，内地股市历来有围绕上市公司的分配预期出现年报行情的惯例。我认为，投资者可关注以下四类公司。　　有高比例分配能力的公司　　从财务指标上看，上市公司实施分配的主要来源是未分配利润和资本公积金两个部分。也就是说，用以评判上市公司分配能力的财务指标是每股未分配利润和每股资本公积金。数额越高，说明分配能力越强。另外，若要考量上市公司现金分配能力，还可以结合每股现金流量净额来分析，数额越高派现的能力就越强。如果每股未分配利润较高，而每股现金流量净额很小或为负值，那么，上市公司就仅具备高比例送股的能力。从上市公司2007年三...

　　上证所数据显示，2008年7月10日，沪市A、B股平均市盈率21.51倍，与标普500市盈率22.06倍相比，中国股票市场价值已然回归。更何况美国的年度GDP增长只有2%-3%，而我国GDP增长为10%。所以，作为价值投资者，此时听从巴菲特的教导，做好“功课”，从浩瀚的上市公司半年报资料中筛选出有用的东西，从中找到自己的“白马王子”至关重要。　　财务状况是半年报披露的主要内容。财务状况主要在半年报中的“基本情况”和“财务会计报告”两部分显示，投资者一定要留意并加以认真分析。其中，“基本情况”披露主要财务数据和指标。这可以分为两类：一类为...

　　股份公司就是通过发行股票及其他证券，把分散的资本集中起来经营的一种企业组织形式。产生于18世纪的欧洲，19世纪后半期广泛流行于世界资本主义各国，到目前，股份公司在资本主义国家的经济中占据统治地位。　　股份公司属于一种合资公司，它具有以下特征：第一，股份公司的资本不是由一人独自出资形式的，而是划分为若干个股份，由许多人共同出资认股组成的;第二，股份公司的所有权不属于一个人，而是属于所有出资认购公司股份的人。　　股份公司的这两个特征，使它具备了其他形式的企业组织所没有的优势：(1) 股份公司可以迅速地实现资本集中。股份公司的资本划分为若干股份，由出资人认股，出资人...

    ⊙兴业证券天钥桥路营业部 盛海 　　今年以来，A股市场流动性充裕，投资者对国家宏观政策调控和经济回暖的预期强烈，投资热情高涨，沪深两市成交活跃，股指震荡上扬并不断创出反弹新高。从信贷数据来看，一季度累计新增人民币贷款达到了创纪录的4.58万亿元，同比多增3.3万亿元，接近去年全年新增4.9万亿元的规模。这成为近期股指上涨的一大重要支撑，人们也普遍认为，A股市场“不差钱”。但与此形成鲜明对比的是，伴随着股市回暖，不仅上市公司“大小非”减持在最近呈现出明显增多的态势，而且上市公司再融资的热情也日益高涨，其中尤以现金增发为主，这或许表明...

    尽管二季度企业商品价格趋势依旧不理想，但仍有望出现环比增长 　　理财周报专栏作者 中国国情与发展研究所研究员 清议/文 　　作为虚拟资产，股票价格是由真实资产的价格决定的。会计上将反映公司盈利能力的指标，如每股收益、净资产收益率等，看作是公司资产的价格，好比利率是信贷资产的价格那样。不同公司之所以有不同的盈利能力，关键在于其主营产品以及相应的原料在报告期的价格有各自不同的变化。于是，作为股票决策辅助工具，财务分析务必对商品市场的价格与公司盈利能力之间的对称性给予高度关注。 　　据央行披露的企业商品价格数据显示，今年第一季度同比下降5.6％，其中...

    毫无疑问，对于绝大多数股票来说决定股价的主要因素是业绩，而业绩的来源就是报表，包括年报、半年报和季报，所以市场很重视这些报表。不过有时候我们会发现某些报表的数据会出乎意料。这就需要进一步分析其中的细节，至少能够对自己说清楚变化的原因。就拿季度报表来说，导致业绩与预期有重大差异的因素不少，以下分析几个常见的因素。　　因素①：高价库存影响。去年下半年石油等基础原材料价格大幅度创出新高。出于正常的思维方式，很多公司唯恐原材料价格进一步上涨，所以会囤积很多原材料，毕竟在一般情况下公司产品的价格也会随原材料价格的上涨而同步上涨。但去年年底行情急转...

    股东整体回报率(Total Return to Shareholders，简称TRS)是衡量上市公司价值创造能力的一个重要指标，等于股票在持有期间内的资本性收益加上股东所获得的股息。 　　最简TRS计算公式为TRS=(期末股价-期初股价%2B股息)/期初股价。现实中，由于配股、红股、转增股本等因素存在，计算要复杂许多，该指标考察的时间通常为一年或数年。上述TRS公式定义中，隐含着一个十分重要的假设，即股息是在期末支付的。如果股息不是在期末支付的，那么这个定义就忽略了从股利支付日到持有期期末这段时间的再投资收益。 　　考虑到再投资收益，如下假设是合理的：股东在收到股息时按照当时的市场价格再...

　　虽然市盈率和市净率是最常用的估值方法，但市销率也是较好的方法，具有特定的优势。优点方面，与市盈率和市净率估值法不同，这两种方法都可能会为负值而变得毫无意义，市销率在任何时刻都可以使用，甚至对于最困难的公司也是适用的。其次，与利润和账面价值不同，销售收入不受折旧、存货和非经常性支出所采用的会计政策的影响，因而也难以被人为地扩大；再次，市销率并不像PE那样易变，因此对市销率估价来说更可靠。例如，对于一家周期性公司，其市盈率变化要比市销率值变化频繁得多。这是因为利润比销售收入对经济情况的变化更敏感。最后，在检验公司定价政策和其他一些战略决策的变化所带来的影响...

    最近这些天，做基本面研究的投资者会出现目不暇接的现象。    这是因为08年上市公司年报都没有披露完，而09年一季度财务报表披露工作也将紧锣密鼓地展开，两者披露结束时间全部要求在09年4月底以前结束。    利用财报选有潜力的牛股对某些基本面分析的高手来说，能够掌握要领，得心应手，取得好效果，但是，一些投机客、技术派则有可能会犯糊涂，并出现两个错误。    错误一：过于重视数据，但，没有考虑数据的滞后性和可变性。比如，有一些投资者喜欢对照上市公司财报中的流通股东持股情况变化，以此来判断是否有主力进场，是否持股结...

    对股票估值的方法有多种，依据投资者预期回报、企业盈利能力或企业资产价值等不同角度出发，比较常用的有：　　一、股息基准模式，就是以股息率为标准评估股票价值，对希望从投资中获得现金流量收益的投资者特别有用。可使用简化后的计算公式：股票价格 ＝ 预期来年股息 ／ 投资者要求的回报率。例如：汇控今年预期股息0.32美元(约2.50港元)，投资者希望资本回报为年5.5%，其它因素不变情况下，汇控目标价应为45.50元。　　二、最为投资者广泛应用的盈利标准比率是市盈率(PE)，其公式：市盈率 ＝ 股价 ／ 每股收益。使用市盈率有以下好处，计算简单，数据采集很容易，每天经济类报纸...

    公司估值方法是上市公司基本面分析的重要利器，在“基本面决定价值，价值决定价格” 基本逻辑下，通过比较公司估值方法得出的公司理论股票价格与市场价格的差异， 从而指导投资者具体投资行为。　　公司估值方法主要分两大类，一类为相对估值法，特点是主要采用乘数方法，较为简便，如PE估值法、PB估值法、PEG估值法、EV/EBITDA估值法。另一类为绝对估值法，特点是主要采用折现方法，较为复杂，如现金流量折现方法、期权定价方法等。　　相对估值法与“五朵金花”　　相对估值法因其简单易懂，便于计算而被广泛使用。但事实上每一种相对估值法都有其一定的应用范...

　　当前正值上市公司年报披露高峰，读懂年报也就成为投资者的必修课。笔者认为，阅读年报需要用四个方面的“瞄准器”读准其核心“靶标”：　　首先，分析主业是一元化还是多元化。特别是对于以多元化发展为主的上市公司，对其收入的评价应辩证分析。此外，投资者在阅读年报、分析上市公司主营业务构成时，不能仅看盈利多少，更要看其毛利率和增长幅度。而公积金的多少则可以用来衡量上市公司的分红送股能力。　　其次，思考成本变化的原因。因为成本节约与投资扩张是相辅相成的。譬如，2月28日皖能电力(7.93,0.35,4.62%)发布了牵手中核集团开发投资安徽吉阳核电项目的消息；皖能电...

    一.上市公司核心竟争力    对于企业的核心竟争力要用:偷不去、买不来、拆不开、带不走、溜不掉、变不了——进行衡量。    有核心竟争力的上市公司必须做到总裁与部属之间默契配合、不同人员之间能力互补，也就是必须提高“组织智商”。要想拥有较高的组织智商，上市公司企业必须建立核心竞争力，在对员工的知识进行管理和使之流通的过程中进行组织智商建设和提高，最终提高上市公司企业的决策及解决问题的能力，提高上市公司企业的素质。作为一名职业的股市投资高手，选择目标上市公司的第一步就是按此核心竟争力的要求，如果选择...